新華財經北京4月22日電 本周國際金價開盤于1973美元/盎司，最高上沖至1998美元/盎司，俄烏沖突加劇背景下，黃金沖擊2000美元重要關口，本周金價整體呈現沖高回落運行態勢。

目前黃金價格依然呈現雙主線運行邏輯，圍繞避險以及加息預期展開，盡管美國11月通脹達到創紀錄8.5%，美國通脹的居高不下，但通脹與黃金聯動程度依然較弱，黃金運行脈絡并未緊隨通脹展開。2008年次貸危機之后，美國連續4輪量化寬松政策之后，美國通脹并未大幅上漲，而黃金價格2011年卻創出1920美元/盎司的歷史高點，顯示美國通脹并非推動黃金價格上漲的核心因素。此次黃金價格創出2070高點的核心驅動來源于俄烏沖突，并非美國通脹高企。

不過，此次金價未創出疫情導致的新高，原因在于此次俄烏沖突并未有蔓延至整個歐洲的趨勢，整體風險相對可控，疊加美聯儲加息預期，令市場做多情緒無法將黃金價格推升至新高。黃金短期上漲的高度依然主要取決于沖突對于黃金的正向刺激程度以及引發的避險資金涌入的情況。

俄烏沖突的背后，是美俄在冷戰之后戰略博弈的重現，俄烏沖突最終會伴隨談判進程而緩解，但是美俄的戰略博弈會持續更長時間，此次沖突不具備長期運行的可行性，原因在于沖突并不符合俄烏以及歐洲的核心利益，而此次沖突之后，世界格局也將由美國為主的單極化向多極化演變，故沖突依然會短期提振金價，但是除非沖突戰略態勢升級，否則金價依然會面臨美聯儲加息的長期壓力，而前期高點2077美元/盎司，是非常重要節點，短期沖突不能向上擴展打開空間，黃金運行將過渡到以美聯儲加息的調整節奏中。

黃金ETF持倉來看，本周ETF連續加倉，4月19日加倉0.87噸，4月20日加倉6.38噸，顯示短期對于黃金價格依然看好。

整體策略來看，盡管面臨美聯儲加息預期壓力，黃金短線多頭趨勢并非發生改變，ETF持倉增加以及俄烏沖突加劇背景下，黃金預計下周波動區間1940-2000點展開，短期操作策略來看以逢低吸納為主，在趨勢尚未扭轉之際，短線謹慎做空，建議僅供參考。

（作者：北京黃金經濟發展研究中心研究員 劉中山）

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