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人民銀行再度加碼釋放跨月資金，呵護季末資金面。9月28日，人民銀行開展1330億元7天期和670億元14天期逆回購操作，中標利率分別為2.00%、2.15%；鑒于當日有20億元逆回購到期，公開市場實現凈投放1980億元。

臨近月度稅期高峰和季末時點，人民銀行單日逆回購操作量屢創今年2月底以來新高，三日內公開市場累計凈投放5040億元，呵護季末流動性意圖明顯。

“后續大概率會連續開展14天期逆回購操作。”據業內人士判斷，預計9月末市場流動性會有一定的邊際收緊壓力，貨幣市場利率出現季節性波動也屬正常現象。

資金利率方面，28日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜品種轉跌，14天品種“跳漲”超50BP。具體看，隔夜Shibor跌12.90BP，報1.2700%；7天Shibor漲5.00BP，報1.7470%；14天Shibor漲52.80BP，報2.5530%。

銀行間質押式市場盤初隔夜回購利率持續下行，7天期品種變動不大。截至11:30，DR001加權平均利率下行13.18BP，報1.2524%；DR007加權平均利率下行0.28BP，報1.6903%；DR014加權平均利率上行48.71BP，報2.5446%。

廣發證券首席固定收益分析師劉郁表示，9月資金面波動放大，是供需狀態趨于平衡的表現，可能難以再回到7月初至8月上旬資金面持續充裕的狀態。流動性可能進入一個資金利率中樞小幅抬升，波動放大的階段。

“利率經歷階段上行之后，或重回下行。10月資金利率預計先下后上，波動放大或延續，重點關注稅期距月末較近，資金需求疊加可能帶來額外影響。” 劉郁稱。

展望后續操作空間，國泰君安研報表示，年內難改整體流動性寬松格局。隨著四季度MLF到期放量，降準置換MLF落地概率較大。政策利率調降方面，后續降息空間仍足，但降息節奏仍需觀察國內經濟信用數據以及海外加息節奏。

招商證券宏觀團隊研報也指出，展望四季度，流動性面臨較大缺口，出于維護流動性合理充裕與引導中長期貸款利率下行等考慮，人民銀行或于四季度降準，最早10月或落地。