每日速遞：每日機(jī)構(gòu)分析：10月9日

2022-10-09 18:59:38 來源：新華財經(jīng)

海通證券：如果美元、美債利率維持高位風(fēng)險資產(chǎn)壓力持續(xù)

中金公司：假期海外市場經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)偏弱

(相關(guān)資料圖)

渣打銀行：亞洲新興國家捍衛(wèi)本國貨幣的“彈藥”儲備正吃緊

【機(jī)構(gòu)分析】

?海通證券指出，近期市場的核心矛盾是美元流動性，而美元流動性的核心是美國的通脹，所以市場核心的外部變量就是美國的通脹。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的略微走弱，哪怕是失業(yè)率的小幅抬升，已經(jīng)沒那么重要。在這樣的背景下，如果美元、美債利率仍維持在高位，全球風(fēng)險資產(chǎn)可能依然承受壓力。面對40年未見的高通脹，市場還是應(yīng)該把更多的精力放在美國通脹指標(biāo)的跟蹤上，如果有較大幅度的回落，市場的壓力也會有明顯的緩解。

?美國8月通脹數(shù)據(jù)超過預(yù)期，引發(fā)全球市場巨震。美聯(lián)儲繼續(xù)積極對抗高通脹，9月第三次加息75個基點，并暗示年底前將有更多加息。在美國耶魯大學(xué)高級研究員斯蒂芬·羅奇(Stephen Roach)看來，這樣的力度恐怕還不夠。“美聯(lián)儲和市場都低估了價格壓力的擴(kuò)散以及在此背景下重回2%目標(biāo)通脹水平所需要的貨幣緊縮力度。”他提出，美國通脹在今年3月達(dá)到峰值，但3月之后的回落速度非常緩慢，只關(guān)注“通脹峰值”會使人們忽略這一關(guān)鍵問題。他表示，“如果市場假設(shè)當(dāng)前的通脹回落軌跡最終會比預(yù)計拉得更長，預(yù)計名義聯(lián)邦基金利率或需升到5%-6%的區(qū)間才能達(dá)到目標(biāo)。”

?中金公司分析指出，假期期間，海外市場公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)偏弱，例如9月美國ISM PMI、空缺職位數(shù)都超市場預(yù)期下行；不過9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，這也使得美聯(lián)儲加息預(yù)期上下起伏，但最終被進(jìn)一步強(qiáng)化。與此同時，盡管美國數(shù)據(jù)整體趨弱，但相比歐洲和其他市場依然呈現(xiàn)相對韌性，也成為繼續(xù)支撐美元指數(shù)的一個主要因素。受9月PMI和空缺職位下行、以及瑞信風(fēng)險事件影響，市場對于美聯(lián)儲的加息預(yù)期一度有所回落，這也反應(yīng)在假期前期美債利率的大幅下行上。但隨著7日非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期后，11月加息75bp預(yù)期又進(jìn)一步被強(qiáng)化(當(dāng)前，CME利率期貨隱含的11月加息75bp預(yù)期超過80%)。

?渣打銀行9月中旬?dāng)?shù)據(jù)顯示，亞洲新興市場(不包括中國)一項受到密切關(guān)注的衡量外匯儲備充足程度的指標(biāo)(即一個國家可以用其持有的外匯儲備支付多少個月的進(jìn)口額)，已降至了約7個月，為2008年全球金融危機(jī)以來的最低水平，表明亞洲新興國家捍衛(wèi)本國貨幣的“彈藥”儲備正吃緊。

?荷蘭國際集團(tuán)(ING)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在冬季將出現(xiàn)更深程度的衰退，歐元兌美元將跌向0.90水平。歐元區(qū)到2023年第二季度仍大概率負(fù)增長，而美聯(lián)儲仍持鷹派立場，這對歐元兌美元構(gòu)成了不利影響。今年冬天天然氣價格的回升將使歐元區(qū)貿(mào)易平衡面臨壓力。如果美聯(lián)儲更加鴿派，且美國和歐元區(qū)都退出衰退，那么在2023年第二季度可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)之前，該貨幣對可能在未來三到六個月內(nèi)跌向0.90-0.95區(qū)間的下端。

?德國商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)布報告稱，英鎊在收復(fù)預(yù)算案失敗后的跌勢，英國央行關(guān)于結(jié)束金邊債券緊急購買計劃的決定對英鎊的未來走勢至關(guān)重要。德銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，英國央行宣布沒有購買任何英國金邊債券。英國央行暗示，想盡可能少地進(jìn)行干預(yù)以平息國債市場，這對英鎊是一個積極的信號。如果英國央行將按計劃結(jié)束購買，英鎊可能會明顯受益，因為該行將據(jù)此發(fā)出信號，表明它堅持其限制性路徑。另一方面，因擔(dān)心長期利率市場再次上升而實施該計劃，英鎊匯率可能會再次走低。

編輯：崔凱

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關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)分析

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