稅期與跨月擾動疊加之下，逆回購“升量”至100億元。人民銀行24日早間發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.00%與前次持平；鑒于當日有20億元逆回購到期，公開市場實現凈投放80億元。

綜合考慮稅期與月末擾動等因素影響，業內人士預計，本周內資金利率波動可能加大，不過在人民銀行呵護之下，周內資金面大概率維持供需均衡，隔夜資金利率保持在1.2%-1.5%之間。

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回顧上周（10.17-10.21），周一央行對5000億元到期MLF進行等額續做，操作量超出市場預期；逆回購方面則延續每日20億元的操作節奏，全周公開市場凈回籠190億元。當周資金利率中樞小幅走高，銀行間質押式回購成交量整體回升。

具體來看，在“價”的方面，上周DR007及R007周內持續上行，至周五收盤分別報1.6726%、1.6755%，較此前一周周五上行19.75BP、6.32BP。“量”的方面，據統計，當周銀行間質押式回購成交量平均值為6.77萬億元，高于此前一周的6.42萬億元。其中前四日隔夜成交量均在6萬億元上方，銀行間市場杠桿率仍高于往年同期。

此外，當周MLF“等量平價”的續做模式也令部分投資者的降準預期落空，20日公布的LPR報價也與此前持平。針對后續政策走勢，天風證券固收首席分析師孫彬彬預計，短期內降準概率依然較低。

“內因而言，從票據轉貼現利率觀察，當前信用投放依然穩健，社融弱修復疊加央行一系列結構性貨幣政策工具運用導致降準的必要性下降；外因考慮，外部均衡要求也導致降準的可能性下降。”孫彬彬說。

而在LPR走勢方面，國海證券固收首席分析師靳毅預計，未來LPR下調，仍需要看到央行率先主動下調MLF利率。而綜合考慮海外高通脹與美聯儲加息等因素，這一操作或會延后到明年一季度。

進入本周（10.24-10.28）后，資金面的主要影響因素將集中在繳稅以及跨月擾動等方面。一是周二（25日）為本月納稅申報截止日，10月為繳稅大月，稅期前后資金面波動或有加大。據中信證券固定收益部測算，10月繳稅規模約在1.7萬億元。

二是自周二起7天期資金可跨10月末，跨月資金需求也會顯現。“稅期疊加跨月需求，屆時需關注央行是否會進一步提升逆回購操作量進行對沖。”有業內人士如是說。

三是政府債券方面，據中信證券固定收益部測算，本周政府債發行規模約在4100億元，凈融資額約在1300億元，政府債發行、繳款壓力均較此前一周有所下降。此外，本周還將有100億元逆回購到期，周一至周五到期量均為20億元，整體規模較小對資金面影響有限。

另值得一提的是，國家統計局24日發布的數據顯示，前三季度，國內生產總值870269億元，同比增長3.0%；全國CPI同比上漲2.0%，漲幅比上半年擴大0.3個百分點；全國PPI上漲5.9%，漲幅比上半年回落1.8個百分點。

截至發稿，銀行間質押式回購市場短端資金利率繼續小幅走高，其中，DR001、DR007、DR014加權平均利率分別上行14.07BP、5.53BP、8.45BP，報1.3783%、1.7279%、1.8083%。