新華財經上海11月22日電 （記者 范子萌）11月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，最新一期貸款市場報價利率（LPR）為：1年期為3.65%，5年期以上為4.3%，均維持前值不變。

至此，LPR連續3個月“按兵不動”。業內認為，11月LPR報價未作調整，主要受中期借貸便利（MLF）利率保持不變、資金市場利率快速上行、商業銀行凈息差持續承壓、前期政策處于觀察期等多方面因素影響。

上周，人民銀行縮量續做8500億元MLF，中標利率保持2.75%不變。MLF利率是LPR報價的錨定利率，在此背景下，市場對本月LPR保持穩定已有預期。

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LPR之所以維持前值不變，東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱：一方面因為11月MLF操作利率保持穩定，LPR報價基礎并未發生變化；另一方面，近期市場利率中樞快速抬升，銀行邊際資金成本上升，削弱了報價行壓縮LPR報價加點的動力。

截至11月18日，DR001、DR007分別收于1.32%和1.72%，月內均值分別達到1.67%和1.80%，DR007一度升至2%上方。1年期同業存單收益率（AAA）上升至2.52%，較月初大幅上行50個基點。“當前銀行核心負債成本仍承壓。在資產端收益率仍呈下行態勢背景下，成本上行令銀行讓利空間進一步收窄，LPR繼續下調的空間不足。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬說。

此次LPR維持不變，也與當前正處于政策效果觀察期有關。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，近期穩樓市政策力度不斷加碼，降低了短期內調整5年期以上LPR的必要性。溫彬表示，在防疫政策調整優化、地產融資政策實質變化兩大核心利好因素推動下，后續實體經濟修復有望得到支撐，短期下調政策利率的迫切性不高。

11月LPR報價維持不變，無礙實體經濟融資成本持續下行。招聯金融首席研究員董希淼表示，為更好地助力宏觀經濟恢復，今年以來LPR已經實現了3次下調，1年期、5年期以上LPR分別累計下降15個和35個基點，帶動貸款利率穩中有降，實體經濟融資成本明顯下降。

人民銀行日前發布的2022年第三季度中國貨幣政策執行報告顯示，9月，貸款加權平均利率為4.34%，同比下降0.66個百分點；企業貸款加權平均利率為4.0%，同比下降0.59個百分點，處于有統計以來的低位。

展望LPR年內調降空間，市場觀點存在一定分歧。溫彬表示，考慮到2023年個人住房存量貸款等面臨LPR定價調整的影響，銀行經營業績或進一步承壓。在政策利率保持不變的情況下，如果商業銀行負債端成本不能繼續下降，貸款利率下降或難以持續。

“結合多重因素來看，年底前降低LPR利率可能性偏低。”周茂華認為，當前宏觀政策環境復雜多變，僅靠總量貨幣政策可能難以達到預期效果；穩健貨幣政策保持總量平穩增長，需要通過發力結構工具，引導金融機構挖掘LPR改革潛力，加大實體經濟對薄弱環節和重點領域的支持。

但有觀點認為，5年期以上LPR仍存下降空間。王青表示，下調居民房貸利率是推動房地產市場企穩回暖的關鍵。當前居民房貸利率相對偏高，5年期以上LPR仍具下調空間；近期存款利率較大幅度下調，也有望增加報價行壓縮5年期以上LPR報價加點的動力。

董希淼認為，應引導5年期以上LPR繼續下調，持續降低居民住房消費負擔，提振居民住房消費需求，促進房地產市場平穩健康發展。同時，5年期以上LPR下降有助于降低企業中長期貸款成本，助力基礎設施和重大項目建設。