美國5月新增就業33.9萬人，在利率和通脹上升的背景下，就業市場顯示出韌性。雖然美聯儲可能想看到更低的數字，不過結合失業率數據來看，市場認為美聯儲6月暫停加息的概率仍要比繼續加息的概率高一些。

失業率飆升 就業增長穩定

美國5月非農就業人數再次超出了普遍預期，增加了33.9萬人。美國勞工統計局稱，這與過去12個月平均每月增加34.1萬人的水平一致。3月非農新增就業人數從16.5萬人上修至21.7萬人；4月非農新增就業人數從25.3萬人上修至29.4萬人。修正后，3月和4月新增就業人數合計較修正前高9.3萬人。

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盡管在新冠疫情期間企業過度招聘之后，科技行業出現大規模裁員，而且住房和制造業借貸成本上升帶來拖累，但包括休閑和酒店業在內的服務業形勢仍在好轉。來自領先數據的信號都指向了就業增長，勞動力參與率的再次上升可能會進一步支持就業增長。

同時，美國5月失業率上升到3.7%，遠高于預期的3.5%；月度工資增幅0.3%，與預期相符，但由于此前數據略有下調，按年率計算的增幅為4.3%，略低于預期。薪資通脹放緩得到亞特蘭大聯儲薪資追蹤指標等數據的證實，該指標已經脫離峰值。

美聯儲本月仍有可能暫停加息

數據公布后，據CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲6月維持利率不變的概率為72.5%，加息25個基點的概率為27.5%；到7月維持利率在當前水平的概率為36.6%，累計加息25個基點的概率為48.9%，累計加息50個基點的概率為14.5%。

達拉斯Comerica Bank首席分析師Bill Adams說，“與過去一年半以來的任何時候相比，美聯儲本月會議上加息的壓力較小。”

美聯儲周三公布的“褐皮書”報告稱，各地區的聯系人指出，雖然勞動力市場仍然強勁，但已“有所降溫”，一些地區的企業報告說，由于需求減弱或不確定性增加，暫停了招聘或進行了裁員。

盡管自2022年3月以來，美聯儲已累計加息500個基點，但勞動力市場僅有小幅放緩。牛津經濟研究院首席美國經濟學家Nancy Vanden Houten認為，勞動力市場狀況仍然緊張，雖然預計美聯儲將在即將召開的會議上保持利率不變，但需要勞動力市場狀況更加持續的放松，才能完全排除加息的可能性。

大多數經濟學家預計就業人數增長至少會持續到年底。而隨著時間的推移，預計勞動力市場將有所放緩，加息和信貸緊縮的拖累將更加明顯。

目前來看，在6月政策會議前，美國勞動力市場的數據無法起到指引性作用，通脹數據顯得更加重要。

費城聯儲總裁哈克周四在全國商業經濟學協會的網絡研討會上表示，“現在至少應該按一下停止鍵，看看情況如何。”官員們正在密切關注新公布的數據，聽取美聯儲各地區的聯系人的意見，并評估經濟狀況，以判斷是否需要進一步緊縮政策。

“我確實相信，我們已經接近這樣一個點，我們可以保持利率不變，讓貨幣政策發揮作用，使通脹及時回到目標。”哈克說。通脹動態和信貸緊縮步伐的不確定性使他對繼續加息持謹慎態度，而如果下周公布的通脹數據比預期強勁得多，他可能會改變主意。