專項(xiàng)債券是當(dāng)前地方政府帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資的重要手段。今年上半年，各地發(fā)行用于項(xiàng)目建設(shè)的專項(xiàng)債券21721億元，累計(jì)支持惠民生、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)項(xiàng)目近2萬(wàn)個(gè)。

三季度，專項(xiàng)債券發(fā)行使用節(jié)奏如何？近日，在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中財(cái)-安融地方財(cái)政投融資研究所、中國(guó)財(cái)政發(fā)展協(xié)同創(chuàng)新中心和安融信用評(píng)級(jí)有限公司聯(lián)合舉辦的“2023年第二季度財(cái)政投融資形勢(shì)研討會(huì)”上，與會(huì)專家表示，專項(xiàng)債券對(duì)帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了重要作用。近年來新增專項(xiàng)債券的投向從交通轉(zhuǎn)向市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域，預(yù)計(jì)三季度新增政府債券會(huì)加快發(fā)行，但仍需防范增量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩釋存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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短期擴(kuò)內(nèi)需要發(fā)揮投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院投資研究所研究員吳亞平表示，與2022年同期相比，今年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上穩(wěn)中向好。按照上半年的形勢(shì)，全年5%的GDP增速目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的。

“短期擴(kuò)大內(nèi)需要發(fā)揮投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用。”吳亞平認(rèn)為，下半年應(yīng)該全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，努力穩(wěn)定房地產(chǎn)投資，政府投資要更好地發(fā)揮引導(dǎo)撬動(dòng)作用，充分發(fā)揮城投公司做實(shí)資產(chǎn)和做實(shí)現(xiàn)金流等方面的重要作用，盤活存量資產(chǎn)、提高存量資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授白彥鋒表示，不管是減稅降費(fèi)還是其他政策措施，應(yīng)該高度重視我國(guó)的制度優(yōu)勢(shì)、體制優(yōu)勢(shì)以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)地方政府和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的積極性和主動(dòng)性。

在政府債務(wù)方面，白彥鋒認(rèn)為，應(yīng)該優(yōu)化中央政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。“由于中央政府債務(wù)管理能力較強(qiáng)，其提供的公共物品、公用投資更具有全國(guó)性，可突破地方局限性的一些優(yōu)勢(shì)。因此下一步債務(wù)融資方面，建議平衡地方債和中央政府債券。”

防范增量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩釋存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，今年上半年發(fā)行的專項(xiàng)債券中，用于市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施7275億元、交通基礎(chǔ)設(shè)施4211億元、社會(huì)事業(yè)3588億元、保障性安居工程3267億元，對(duì)帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了重要作用。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué)教授吉富星表示，近年來，新增專項(xiàng)債券的投向從交通領(lǐng)域轉(zhuǎn)向了市政園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施，交通退居第二或第三位，市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施占比已居第一位。地方政府產(chǎn)業(yè)招商、開發(fā)、配套投入比較大，以此拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

“積極的財(cái)政政策發(fā)力點(diǎn)主要是通過專項(xiàng)債來展開。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院財(cái)政研究室主任何代欣表示，通過政府投資，目前近2萬(wàn)個(gè)專項(xiàng)債項(xiàng)目集中在交通基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)、保障性安居工程等方面。

何代欣認(rèn)為，上述這些專項(xiàng)債支持的領(lǐng)域確實(shí)是現(xiàn)在投資的有效領(lǐng)域，這些債務(wù)資金目前是在發(fā)行、投資環(huán)節(jié)，后續(xù)還有資金的運(yùn)轉(zhuǎn)、現(xiàn)金流的維持等環(huán)節(jié)，所以債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范也是非常重要的。

專項(xiàng)債券用于有收益的公益性項(xiàng)目建設(shè)，要求項(xiàng)目收益與融資自求平衡。財(cái)政部預(yù)算司副司長(zhǎng)李大偉在財(cái)政部新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，專項(xiàng)債券必須用于有收益的公益性項(xiàng)目建設(shè)，要求項(xiàng)目主管部門和項(xiàng)目單位詳細(xì)分析項(xiàng)目融資收益平衡情況，各級(jí)財(cái)政部門也將融資收益平衡作為審核把關(guān)重點(diǎn)，不具備條件的不得納入專項(xiàng)債券項(xiàng)目庫(kù)，也不得申請(qǐng)專項(xiàng)債券資金，切實(shí)防范專項(xiàng)債券償債風(fēng)險(xiǎn)。

展望未來，吉富星認(rèn)為，三季度新增政府專項(xiàng)債券會(huì)加快發(fā)行，從發(fā)行計(jì)劃看至少能發(fā)行剩余額度的80%，四季度可能還會(huì)留一部分再發(fā)行。

“現(xiàn)在多數(shù)債券發(fā)行是一次還本付息，導(dǎo)致債券風(fēng)險(xiǎn)延后，集中還本時(shí)會(huì)有一定風(fēng)險(xiǎn)。”吉富星表示，專項(xiàng)債項(xiàng)目收益基本上是從運(yùn)營(yíng)期之后逐步實(shí)現(xiàn)，一次還本有一定風(fēng)險(xiǎn)，未來可能會(huì)構(gòu)建償債備付金制度。