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歐元區GDP在最近幾個季度幾乎停滯不前，看起來第三季度將維持這一狀態，甚至更糟糕。這使得市場已經開始押注歐洲央行9月就暫停加息，但鷹派人士們仍然未放棄“喊話”。

鷹派代表們預計，歐洲央行還需要采取更多措施來抑制通脹。歐洲央行7月會議紀要顯示，委員會尋求2025年的通脹預測達到2%才會暫停加息，而此前的預測為2.2%。貨幣市場定價歐洲央行在本月會議上維持利率不變的可能性為76%，這意味著存款利率將維持在3.75%，而預計歐洲央行加息25個基點的可能性為24%。

鷹派之一——歐洲央行管委卡茲米爾表示，歐洲央行需要再次加息，以確保通脹率回到2%。卡茲米爾稱，下周采取這一舉措比暫停加息更可取，因為物價增長仍然過于強勁，但暫停加息也是選項之一。“這是一個更直接、更有效的解決方案，”卡茲米爾說。“市場對可能的最終利率得到了更清晰的指示，我們有更多的時間來評估通脹是否在朝著我們的目標持續下行。”

卡茲米爾的同僚、歐洲央行管委諾特也稱，押注下周不加息的投資者“可能”低估了加息的可能性。目前投資者大致押注歐洲央行下周不會加息，諾特對此表示，雖然歐元區經濟放緩肯定會抑制需求，但最新的通脹預測與6月的上一輪預測相比并無太大差異。

歐洲央行行長拉加德則只是說通脹太高，歐洲央行決心予以馴服，決策將基于相關數據。拉加德表示，歐洲央行十分重視當前溝通分散、信任下降的環境，向更廣泛的公眾傳達央行的政策信息，對于獨立央行的合法性和貨幣政策的有效性至關重要，當前高通脹的環境和對通脹的高度關注令他們需要抓住時機有效地和市場溝通。有效溝通將有助于確保中期通脹預期在抗擊通脹的過程中保持不變。盡管目前通脹正在下降，但即使在當前的通脹峰值結束后，有效的溝通可能仍是不可或缺的。這一點也體現在近期鷹派人士的活躍表現中。

匯豐銀行經濟學家Fabio Balboni和Simon Wells表示，如果歐洲央行需要在下次會議上進一步加息，可能需要鷹派人士的溝通來引導市場提高加息的定價。他們在一份報告中稱，歐洲央行面臨著一個艱難的選擇，因為在通脹居高不下的同時，經濟活動數據正在走弱。經濟學家表示，市場定價很重要，鷹派成員將負責對市場預期進行反擊。

歐洲央行目前處于“數據依賴模式”，自上次會議以來公布的數據喜憂參半。也有猜測稱，該央行可能會因為近期疲弱的經濟數據而選擇暫停加息，并為10月加息敞開大門。這與鷹派人士一直堅持的“加息未結束”也一致。

北歐聯合銀行分析師在一份報告中表示，即使他們預計歐洲央行在今年晚些時候不會進一步加息，但他們認為歐洲央行將在一段時間內保持緊縮傾向，并將明確表示，9月的暫停并不意味著其加息周期的結束。分析師們稱，歐洲央行需要一段時間才能確信，通脹正持續朝著2%的目標前進。他們預計，歐洲央行將在2024年6月首次降息。在此之后，他們預計央行將逐步致力于將利率拉回到被視為中性的水平。這意味著每季度將降息25個基點，直到2025年底存款利率降至2%。