上證指數3023點這一政策底已經鑄就，在這個基礎上形成的市場底，才是此次大調整的真正底部。在這樣的市道中，投資者可以適當調整自己的倉位，保持資金實力，等待下一個市場機會的到來。

滬深股市自上周觸底反彈之后，本周開始了上沖下突的震蕩整理走勢，市場猶如經過一場鏖戰之后的修身養性、重整隊伍的狀態，個股漲漲跌跌，每日成交量還是維持在萬億的水準之上。筆者認為，有成交量在，市場還是處于有活力有韌性的狀態，等待新的熱點題材出現后再選擇突破方向。

二級市場還在療傷修整，但近兩周來的一級市場卻不盡如人意，最突出的表現就是新股上市破發現象徒增。

本周三上市的兩只新股，科創板的首藥控股和創業板的和順科技，發行價不算離奇，分別為39.90元和56.69元，流通股也就3700萬股和2000萬股，行業也算高大上，創新藥和基礎化工行業，可一上市股價即來個倒栽蔥，新股中簽者無法獲利套現，兩天交易下來，市場價比發行價打了八折。此次上市的首藥控股是帶“U”的新股，也就是在IPO時屬于“未盈利企業”，實際上就是虧損企業，但創新藥的故事誘人，這樣的超寬容的發行機制，一開始市場也跟著寬容，時間久了，市場開始疲乏了，也就疏遠此類股票，這是市場的選擇。比較有意思的是，盈利企業有個盈利高低的問題，這可以通過發行市盈率來體現，但虧損企業上市則沒有標準，都是帶“U”的，每股稅后利潤不管是負一分、負一角、負一元都是一個“U”來表達，沒有量化標準，這也是市場的一個缺憾。

當然，在近期主板、科創板和創業板中上市的新股，盈利的還是占大多數，但基本上都是微利，無論上市結果是微利還是破發，都是萬分之幾的中簽率，在這樣如同中彩票的一級市場中，估值和投資選擇已沒有意義，當下之所以這樣的高價發行新股還能維持下去，主要還是這種傻瓜式的發行方法支撐著市場，而真正能夠評判市場估值和投資者自主選擇的一級市場，還是北交所的新股發行最能說明問題。

北交所的新股發行采用了投資者自主選擇的方式，即你真金白銀打進來，不是那種“一鍵申購”的抓鬮，北交所的新股與滬深兩市相比，發行價基本上是“良心價”，即：發行市盈率低，發行價絕對值低，流通盤大小基本上屬于同質化，也就在2000萬股左右。由于北交所有門檻限制，參與者基本上屬于股市中的大戶，屬于小眾市場。前陣子北交所的新股發行保持著一周發一只上一只的節奏。但是近一個多月來，北交所新股上市基本上處于上一只破發一只的狀況。如今新上市的那幾只新股，處于跟發行價比較打八五折的態勢，以至于近三周來，北交所的IPO處于停滯狀態。所以，這個市場現象是一面鏡子，未來的IPO各市場會接軌的，也對未來的二級市場形成一個參照。

當下市場還面臨著很多變數，新冠疫情還未消散，對經濟的影響不可低估。現在股市從底部崛起的反彈高度，上證指數的彈跳是250點左右，創業板指數超過300點，反彈的高度與此次下影線探至的最低點之間構成了一個大箱體。在這個大箱體上下限之間，還需要修身養性，還需要夯實股價的基礎，還需要修復各類技術指標。上證指數3023點這一政策底已經鑄就，在這個基礎上形成的市場底，才是此次大調整的真正底部。在這樣的市道中，投資者可以適當調整自己的倉位，保持資金實力，等待下一個市場機會的到來。(應健中)