利率雙軌制是什么意思?

在中國利率體系中，有兩種利率制度：存貸款利率管制制度和完全市場化的回購利率，這兩種制度被稱為“利率雙軌制”。

第一軌是由在市場上有一定壟斷地位的全國性的銀行主導，在全國各地都有分支機構，清算銀行可以吸收大量的低息活期存款和無息結算存款，所以他們以規范的方式實行官方利率;

另一軌是大量的非銀行金融機構和城鄉信用社，他們在具體業務中以一些隱蔽的方式提高存貸款利率，也有一定的客戶和市場。同時，國家變相提高存貸款利率的方式很多，我們可以將雙重利率制度定義為官方利率和黑市利率并存。

為什么要實現“利率并軌”?

簡而言之——為了提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本。當前我國存在以上海銀行間同業拆放利率(Shibor)為代表的貨幣市場利率與以LPR為代表的貸款市場利率并行的兩條軌道。其中Shibor由金融機構組成的市場定價自律和協調機制制定，目前市場化程度較高。如果仍然是利率雙軌，由于當前央行的貨幣政策主要通過銀行等金融機構向市場傳導，央行通過釋放低成本的流動性給銀行，本來旨在鼓勵銀行以較低的成本實現給企業發放貸款，但由于大部分銀行錨定基準利率仍參照央行貸款基準利率，而非貨幣市場利率，特別是個別銀行通過協同行為以貸款基準利率的一定倍數(如0.9倍)設定隱性下限，對市場利率向實體經濟傳導形成了阻礙，是市場利率下行明顯但實體經濟感受不足的一個重要原因，這是當前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。