新華財經上海1月28日電（記者 魏雨田）伴隨可回收火箭技術實現關鍵突破、低軌衛星組網進程持續加速，疊加國家層面政策紅利的密集釋放，商業航天板塊一躍成為資本市場的焦點賽道。近一個月來，A 股商業航天板塊走勢呈現明顯震蕩格局，估值與業績的博弈下市場分歧逐步顯現。展望 2026 年，多位業內人士表示，商業航天行業長期成長邏輯并未改變，年內行業將迎來政策、技術、資本的多重催化，在三者的共振賦能下，火箭、核心材料等核心細分領域的投資機遇值得重點關注。

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板塊震蕩加劇，市場分歧凸顯

近期A股商業航天板塊走勢呈現“冰火兩重天”特征，板塊震蕩幅度加大。據新華財經數據統計，2025年12月至2026年1月12日期間，該板塊迎來一波強勢拉升，累計漲幅超55%，一躍成為A股市場中最受關注的熱門賽道；但自1月12日起，板塊震蕩態勢顯著加劇，截至1月20日，累計跌幅已超4%，短期回調壓力持續凸顯。

對于本輪商業航天板塊的強勢行情，東吳證券研究所所長助理、計算機首席分析師王紫敬分析表示，我國在大型可回收液體火箭領域實現了“從0到1”的關鍵突破，產業技術迎來質的飛躍，同時商業航天本身具備宏大的未來敘事。政策層面來看，國家航天局發布《推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》，還設立商業航天司，從頂層設計層面為行業發展保駕護航；科創板也針對性推出商業火箭企業“定制化”上市細則，進一步拓寬了行業內優質企業的資本融資渠道。

不過拉長時間維度來看，當前板塊的震蕩調整，源于高企的估值水平與行業業績分化之間的博弈，市場對板塊的分歧也主要集中在兩大層面。業內人士分析稱，一方面，此前板塊的持續拉升推高了整體估值情緒，部分估值泡沫引發資金獲利了結，成為板塊短期承壓的直接原因；另一方面，商業航天行業內企業業績呈現鮮明的“兩極分化”特征，部分企業的商業航天相關業務占比偏低、盈利能力有限，實際基本面難以支撐當前的高估值，這也進一步放大了市場的分歧。

華金策略鄧利軍也表示，盡管商業航天行業的長期基本面持續向好，產業發展的確定性較強，但當前板塊的估值情緒已處于相對高位，短期內板塊仍大概率面臨震蕩調整的格局。

成長邏輯明確，細分賽道存機遇

盡管短期板塊震蕩、分歧明顯，但多位業內人士均對商業航天行業長期成長持樂觀態度，認為2026年行業將持續受益于政策、技術與資本的多重催化，細分領域投資機遇值得重點把握。

鄧利軍表示，本輪商業航天行情與新能源行情具有相似性，在政策支撐、產業趨勢向上及盈利改善的多重支撐下，中短期仍有望震蕩上行。他指出，當前商業航天內外產業趨勢持續向好；同時，板塊盈利增速呈現持續改善趨勢，為行情提供了基本面支撐。盡管當前板塊估值情緒偏高，但政策預期未轉弱，且板塊內補漲尚未完成，后續仍有上漲空間，而行情節奏將主要受估值情緒、政策及板塊輪動等因素影響。

磐耀資產董事長辜若飛則認為，商業航天產業才剛剛起步，未來一兩年大概率會成為市場最核心的投資主線之一，行業遠期空間廣闊，人類對太空與其他星球的開發都將以商業航天為基礎設施。

招商基金衛星產業ETF基金經理許榮漫也表示，長期來看，衛星產業仍處于加速成長期，2026年催化因素依然較多。后續可復用火箭密集發射、國內外商業火箭IPO推進及終端應用落地，都將持續催化板塊行情。

辜若飛表示，重點看好四大細分方向：一是火箭方向，火箭成本降低將推動下游需求成倍增長，且埃隆·馬斯克的SpaceX星艦計劃及國內大型火箭研發布局，都將帶動火箭及核心零部件需求爆發，穩定進入供應鏈，供給如發動機、噴管等核心零部件的企業有望獲得更大盈利彈性；二是核心材料領域，尤其是鈦材，其在航天領域的不可替代性決定了后續需求潛力；三是3D打印方向，隨著航天型號迭代升級，3D打印技術用量持續提升，市場需求有望進一步釋放；四是SpaceX供應鏈相關公司，相關企業有望比國內同行更早釋放業績，其中為SpaceX提供星鏈用戶側設備的企業業績彈性更大。

廣發基金成長投資部基金經理段濤表示，后續將重點關注具備技術壁壘的核心零部件領域，以及相關領域的潛在資產整合機會，尤為看好3D打印等關鍵制造環節的投資價值。在應用端，他認為這是兼具發展潛力與成長空間的核心方向：一方面，太空算力等新模式尚處于早期探索階段，商業化落地路徑仍需時間驗證；另一方面，隨著低軌星座部署密度提升，通信、導航、物聯網等地面相關應用存在潛在市場需求。

盡管商業航天行業長期成長邏輯清晰明確，但業內人士也坦言，行業目前仍處于發展初期，技術研發、業績兌現等多重風險仍需警惕，投資布局需緊扣 “業績兌現 + 技術突破” 的雙重主線。