并購重組是支持經濟轉型升級、實現高質量發展的重要市場工具。今年以來，各類并購重組支持政策密集出臺，并購重組市場日漸活躍，在此背景下，券商正積極響應政策號召，不僅在上市公司并購重組服務中深耕細作，也積極推進行業內的并購重組事項，致力于做優做強，奮進打造一流投資銀行的目標。

助推券業做優做強

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9月24日，證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，其中提到，“支持上市證券公司通過并購重組提升核心競爭力，加快建設一流投資銀行”。

新“國九條”也明確，“鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發展質量”，同時提到，“支持頭部機構通過并購重組、組織創新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構差異化發展、特色化經營”。

近期，頭部券商籌劃“強強聯合”出現最新案例。9月5日，國泰君安、海通證券雙雙發布停牌公告，擬籌劃重大資產重組。一旦塵埃落定，這將是中國資本市場史上規模最大的A+H股雙邊市場吸收合并、上市券商A+H股最大的整合案例。同時，若國泰君安與海通證券的合并重組順利推進，將成為首例頭部上市券商間的合并。

并購重組市場的活躍正為證券業帶來新的活力和機遇。黑崎資本首席投資執行官陳興文在接受《證券日報》記者采訪時表示：“對于券商而言，在當前市場情況下，一方面，券商應把握業務機遇，切實提高服務能力，充分發揮交易撮合功能，以自身專業優勢服務好市場并購重組需求，扮演好‘牽線搭橋’的組織協調者角色;另一方面，券商行業自身也正在積極通過并購重組方式做優做強，促進資源優化配置，壯大綜合實力、拓展業務版圖，不斷向國際一流投行的標準靠攏。”

同時，并購重組也成為上市公司進行市值管理的重要工具之一，貝恩公司全球合伙人、大中華區兼并收購業務主席鄭思遠對《證券日報》記者表示：“當前，許多企業面臨內生增長動力不足的挑戰，正在通過并購推動業務增長和轉型，并以此提升公司市值以及投資者回報。在政策提出多措并舉活躍并購重組市場的背景下，預計更多并購需求將得到釋放。”

整體而言，方正證券研究所所長助理、金融首席分析師許旖珊表示：“證監會系列政策有利于提高上市公司投資吸引力、提振投資者信心，當前券商板塊持倉、估值均處于歷史底部，政策利好頻發下板塊估值有望修復。證券行業有望在資本市場建設新階段中更好發揮專業優勢、助力金融強國建設，預計頭部券商有望通過并購重組等方式進一步做優做強，行業供給側改革有望提速。”

行業整合持續加速

在政策明確支持券商通過并購重組做優做強的背景下，證券業并購重組案例不斷涌現。除國泰君安與海通證券外，9月4日晚間，國信證券發布《國信證券股份有限公司發行股份購買資產暨關聯交易預案》，擬通過發行A股股份的方式向深圳資本、鯤鵬投資等7名交易對方購買其合計持有的萬和證券96.08%股份。6月21日，西部證券發布公告稱，正籌劃以支付現金方式收購國融證券控股權事項。

同時，“國聯證券+民生證券”“浙商證券+國都證券”等并購重組事項也持續迎來新進展。9月3日，國聯證券發布公告稱，收到《江蘇省國資委關于國聯證券股份有限公司發行股份購買民生證券股份有限公司資產并募集配套資金的批復》，原則同意公司本次資產重組和配套融資的方案。7月16日，浙商證券披露，證監會已依法受理國都證券變更主要股東、實際控制人的申請。

對于證券行業格局的未來發展趨勢，華泰證券金融首席分析師沈娟預計：“目前行業整體經營承壓，存量競爭下券商或將加速整合，以實現做大做強的目標。行業有望迎來新一輪并購重組浪潮，優勝劣汰的趨勢愈發顯著。具有優質股東資源、強大綜合實力、優秀管理團隊和創新突破能力的中大型券商有望逐漸脫穎而出，通過外延擴張實現規模效應和協同效應。”

“券業并購重組提速是政策導向及市場供需關系的必然結果。”長江證券分析師吳一凡表示，在當前政策自上而下推動券商并購重組的背景下，行業集中度有望提升。建議重點關注三大方向的潛在機遇：一是業務協同、區域協同、做大做強驅動下的并購重組;二是產融結合、回歸主業指引下的國企間股權轉讓、國資整合民營等;三是同一實控人、同一區域間的券商整合等方向。