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卓創資訊生豬行業分析師劉博洋

【導語】2025年四季度，生豬市場處于豬周期底部震蕩向上行階段過渡的關鍵時期，淘汰母豬行情在肥豬價格波動、終端需求支撐與供應結構調整的多重作用下，呈現“先抑后揚、抗跌性強”的顯著特征。短期內，受春節備貨支撐，高胎淘汰母豬價偏強運行但漲幅受限，中長期來看，隨能繁母豬產能去化，其行情或將隨豬周期緩慢上行。

淘汰母豬價格跟隨肥豬先降后漲，但底部抗跌屬性較強

從2025年四季度整體數據來看，全國高胎淘汰母豬成交均價8.97元/公斤，對應其肥豬平均折扣為75.06%，淘汰母豬折扣仍處于高水平，反映出淘汰母豬價格的較強抗跌韌性，其中河南、山東作為淘汰母豬重點需求區域，成為全國淘汰母豬成交高價區。淘汰母豬行情在肥豬價格波動、終端需求支撐與供應結構調整的多重作用下，呈現“先抑后揚、抗跌性強”的顯著特征。

四季度終端需求發力，疊加供應端調控理性，抗跌基礎牢固

四季度淘汰母豬價格走勢與肥豬價格形成強聯動，整體呈現“先降后漲”的震蕩格局。受豬價低迷傳導影響，淘汰母豬價格隨肥豬價格同步走低。隨著肥豬價格觸底反彈，淘汰母豬價格順勢跟漲，疊加大豬需求支撐和腌臘備貨提振，價格回升較快。值得關注的是，盡管期間存在短期波動，但淘汰母豬價格始終未出現深度回調，相較于往年同期，抗跌性表現尤為突出。

具體來看，四季度淘汰母豬行情的支撐來自終端需求的實質性改善。一方面，氣溫下降刺激鮮肉消費，疊大豬需求持續增量，淘汰母豬作為大豬替代產品，淘汰母豬屠宰量同步增長；另一方面，西南腌臘、西北加工市場提前啟動，淘汰母豬憑借性價比優勢成為首選，其分割品需求旺盛直接拉動收購積極性。消費端的發力，有效消化了市場供應，為淘汰母豬價格起到有效托底。

另外，養殖端的有序調控是淘汰母豬價格抗跌的關鍵因素。盡管行業面臨虧損壓力，四季度自繁自養模式頭均虧損徘徊在100-300元/頭區間，但養殖主體并未采取集中淘汰式清欄，而是選擇精準淘汰策略——重點淘汰5胎次以上、高胎低效母豬。這部分產能占比較少，而優質后備母豬補欄量足以彌補淘汰量，核心產能保持穩定。截至12月底，196家樣本規模養殖企業能繁母豬存欄相比9月僅下滑1.56%，累計降幅有限，供應端未出現過度釋放的情況。這種“慢節奏、優結構”的淘汰模式，使得市場供需始終處于相對平衡狀態，淘汰母豬的價格抗跌性自然凸顯。

綜合來看，2025年四季度高胎淘汰母豬行情的核心邏輯的是“需求端階段性支撐+供應端理性調控”的供需平衡。生豬價格的先抑后揚提供了行情波動的基礎，淘汰母豬屠宰量的階段性變化反映了市場供需的動態調整，而能繁母豬存欄量的緩慢去化與結構性優化則筑牢了價格底線。

短期來看，2026年春節前備貨需求仍在釋放，生豬價格有望延續季節性反彈，高胎淘汰母豬價格將維持高位運行，但受整體生豬供應充裕的限制，漲幅或相對有限，預計其較標豬的折價比例維持73%-76%區間內。中長期而言，農業農村部公布的全國能繁母豬存欄量已連續3個月處于4000萬頭以下，隨著低效產能的持續出清與消費需求的穩步復蘇，2026年下半年高胎淘汰母豬行情或將隨豬周期變化，緩慢進入上行通道。