受外圍市場(chǎng)和匯率波動(dòng)影響，債券市場(chǎng)周三（28日）延續(xù)弱勢(shì)，國(guó)債期貨全天綠盤低位運(yùn)行，現(xiàn)券收益率在期債盤后繼續(xù)上行，全天走高3-4BP。人民銀行逆回購(gòu)操作連續(xù)加碼投放流動(dòng)性，資金面維持寬松，平穩(wěn)跨季應(yīng)無(wú)虞。

【行情跟蹤】

(資料圖)

國(guó)債期貨在昨日小幅反彈后，28日再度走弱，10年期國(guó)債期貨主力合約T2212低開(kāi)低走，收盤下行0.13%至100.845，對(duì)應(yīng)期貨收益率上行1.66BP至2.8948%；5年期國(guó)債期貨主力合約TF2212下行0.07%至101.540，對(duì)應(yīng)期貨收益率上行1.82BP至2.622%；2年期國(guó)債期貨主力合約TS2212下行0.03%至101.080，對(duì)應(yīng)期貨收益率上行1.99BP至2.2585%。

主要利率債收益率在期債盤后持續(xù)上行，10年期國(guó)債220017收益率上漲3.5BP至2.72%，10年期國(guó)開(kāi)220215收益率漲4.25BP至2.8825%。

信用債曲線收益率小幅波動(dòng)，中債數(shù)據(jù)顯示，中債中短期票據(jù)收益率曲線（AAA）3M期限上行1BP至1.82%，3年期收益率上行1BP至2.65%，5年期收益率上行2BP至2.97%。中債中短期票據(jù)收益率曲線（A）1年期上行2BP至9.40%。

一級(jí)市場(chǎng)方面，財(cái)政部續(xù)發(fā)行10年期國(guó)債22附息國(guó)債19(續(xù)發(fā))，加權(quán)利率2.7034% ，邊際利率2.7261%，全場(chǎng)3.13倍 ，邊際1.42倍。

農(nóng)發(fā)行三期增發(fā)金融債中，6月期“22農(nóng)發(fā)貼現(xiàn)04”發(fā)行40.00億元，參考收益率1.6887%；1年期“22農(nóng)發(fā)08(增發(fā)4)”發(fā)行90.00億元，中標(biāo)價(jià)格100.1200，參考收益率1.6902%；10年期“22農(nóng)發(fā)05(增發(fā)17)”發(fā)行120.00億元，中標(biāo)價(jià)格101.7100，參考收益率2.9799%。

【海外債市】

日本中短期國(guó)債收益率28日微幅波動(dòng)，超長(zhǎng)端則繼續(xù)上行，20年期國(guó)債收益率高點(diǎn)觸及1.07%，昨日這一收益率自2015年12月以來(lái)首次升破1%。當(dāng)日，日本央行公布9月利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在歷史低點(diǎn)-0.1%，并將10年期國(guó)債收益率目標(biāo)維持在0%附近。

日本央行表示，將在每個(gè)工作日在0.25%收益率水平購(gòu)買10年期日本國(guó)債，保持利率遠(yuǎn)期指導(dǎo)不變，預(yù)計(jì)短期和長(zhǎng)期政策利率將保持在“當(dāng)前或更低”的水平。

日本央行重申，如有必要，將毫不猶豫地加碼寬松，誓將寬松進(jìn)行到底。

日本國(guó)債收益率近期走勢(shì)分化原因在于，全球債券市場(chǎng)因繼續(xù)收緊貨幣政策的預(yù)期而面臨壓力，超長(zhǎng)期日本國(guó)債更容易受到海外債券走勢(shì)的影響，因?yàn)樗鼈儾辉谌毡狙胄袑⒒鶞?zhǔn)10年期收益率限制在0.25%以內(nèi)的曲線控制政策之內(nèi)。

批評(píng)人士呼吁審查日本央行的復(fù)雜框架，該框架將定量和定性寬松（QQE）下的巨額資產(chǎn)購(gòu)買與收益率曲線控制（YCC）相結(jié)合，根據(jù)該框架，它設(shè)定了負(fù)的短期利率目標(biāo)和0%的債券收益率上限。

英國(guó)央行稱，將從即日起到10月14日進(jìn)行國(guó)債購(gòu)買操作，推遲出售國(guó)債的操作直到10月31日。英國(guó)央行稱，此次購(gòu)債操作將由英國(guó)財(cái)政部全額支付，一旦市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)被判斷為已經(jīng)消退，國(guó)債購(gòu)買操作將以平穩(wěn)、有序的方式解除。英國(guó)國(guó)債收益率快速回落，2年期報(bào)4.34%，下跌41BP。

美國(guó)10年期國(guó)債收益率28日亞市盤中升破4%，創(chuàng)2010年以來(lái)新高。

【資金面】

央行公告，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，2022年9月28日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了期限為7天和14天的逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.00%和2.15%，交易量分別為1330億元和670億元。今日逆回購(gòu)到期20億元，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放1980億元，較昨日凈投放增加220億元。

資金面較充裕，DR001加權(quán)報(bào)1.26%，下行13BP；DR007加權(quán)報(bào)1.67%，下行2BP。隔夜Shibor報(bào)1.2700%，下行12.90BP；1個(gè)月Shibor報(bào)1.6820%，上行1.70BP。14天期價(jià)格上漲，DR014漲逾50BP。

【消息面】

晚間消息，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議27日召開(kāi)。會(huì)議分析了近期外匯市場(chǎng)運(yùn)行情況，部署加強(qiáng)自律管理有關(guān)工作。會(huì)議指出，今年以來(lái)人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。CFETS人民幣匯率指數(shù)較2021年末基本持平。人民幣對(duì)美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半；人民幣對(duì)歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強(qiáng)勢(shì)貨幣之一。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，外匯市場(chǎng)事關(guān)重大，保持穩(wěn)定是第一要義。人民幣匯率保持基本穩(wěn)定擁有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。相較于許多經(jīng)濟(jì)體面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，物價(jià)水平基本穩(wěn)定，貿(mào)易順差有望保持高位，隨著宏觀政策效應(yīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本盤將更加扎實(shí)。當(dāng)前外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體上是規(guī)范有序的，但也存在少數(shù)企業(yè)跟風(fēng)“炒匯”、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作等現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)引導(dǎo)和糾偏。必須認(rèn)識(shí)到，匯率的點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華創(chuàng)證券：對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的匯率貶值是否帶來(lái)了回調(diào)買入機(jī)會(huì)，由于未來(lái)匯率貶值趨勢(shì)的不確定性，不能輕易入場(chǎng)。考慮到十一假期期間離岸人民幣匯率還會(huì)進(jìn)行交易，并缺少在岸人民幣的牽引，又給持券過(guò)節(jié)增加了一個(gè)不確定性因素。建議在節(jié)前還是保持一定的謹(jǐn)慎態(tài)度。

興證固收：目前利率債的絕對(duì)收益率水平確實(shí)處在歷史低位，但中長(zhǎng)期利率水平下臺(tái)階可能是大勢(shì)所趨。從估值來(lái)看國(guó)開(kāi)債性價(jià)比不如國(guó)債，信用債的賠率明顯處于低位，性價(jià)比已經(jīng)較低。當(dāng)前國(guó)債期限利差仍然比較陡峭，向期限利差要收益可能仍是阻力較小的方向，回調(diào)可能提供了更好的買點(diǎn)。對(duì)于交易資金而言，10年期限的交易性機(jī)會(huì)仍然值得把握。對(duì)于配置資金而言，3-5Y期限的騎乘策略收益可能較為可觀，超長(zhǎng)債（15年以上）風(fēng)險(xiǎn)不大且票息收益較高，也具有不錯(cuò)的性價(jià)比。