新華財經北京1月4日電?近期，上海瀝高科技股份有限公司（以下簡稱“瀝高科技”）更新首次公開發行股票招股說明書。公司擬在創業板上市，保薦機構為國金證券。本次擬公開發行股票不超過2167萬股。?

近年來，受下游需求波動的影響，瀝高科技的營業收入呈現結構性波動。從銷售區域來看，公司外銷業務收入占比超過三成。

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報告期內，瀝高科技研發費用占營業收入的比例整體呈現下降態勢且均低于行業均值。此外，或受行業特征影響，公司的客戶集中度較高。

業績增速放緩?超三成營收來自外銷

近年來，瀝高科技的營業收入呈現結構性波動。數據顯示，2020公司實現營收3.12億元，同比增速接近27.38%。而2021年公司實現營收3.02億元，同比則下降2.97%。

對此，公司解釋稱主要是受下游需求波動的影響。按下游客戶行業分類，公司產品的下游市場主要是風電行業。

從公司源于風電行業的收入來看，受國內風電搶裝潮等因素的影響，此部分收入在?2020?年大幅增長后在?2021?年下滑。數據顯示，?2020?年公司向風電行業銷售產品的收入同比增長40.7%，2021年則同比下降20.04%。

圖1：瀝高科技營收及歸母凈利潤

2022年上半年，公司實現營收及歸母凈利潤分別為1.28億元及0.16億元。2022年全年，公司預計實現營業收入2.95億元-3.1億元，實現歸母凈利潤0.51億元-0.54億元，業績增速有所放緩。

從銷售區域來看，公司外銷業務收入占比較高。2019年度-?2022年上半年，公司外銷實現占主營業務收入的比例分別為43.28%、36.57%、33.42%和33.19%，占比均超過30%。

外銷業務易受到出口目的地國進口政策、經濟狀況、政治環境和供求關系等多方面因素的影響。未來若外銷業務發生波動，將對公司業績產生一定影響。

研發費用率低于行業均值

瀝高科技是高分子材料制品供應商，專業從事真空輔助材料和樹脂基復合材料制品的研發、設計、生產、銷售及服務。

對于高分子材料制品供應商，研發創新是該行業保持核心競爭力的關鍵。然而，報告期內，公司研發費用占營業收入的比例整體呈現下降態勢。數據顯示，2022年上半年，公司研發費用占比為3.78%，較上年下降0.17個百分點。

圖2：瀝高科技研發費用占比

從研發費用構成來看，公司研發費用主要由職工薪酬構成。2019年-2022年上半年，職工薪酬占比分別為48.24%、44.12%、64.04%以及59.51%，均超過40%。

值得注意的是，報告期內，瀝高科技的研發費用率均低于行業均值。數據顯示，2019年-2021年及2022上半年，公司的研發費用率分別低于同行業可比公司均值1.14、0.02、1.44以及0.57個百分點。

圖3：瀝高科技研發費用占比及同行業其他公司對比

客戶集中度較高

作為一家高分子材料制品供應商，公司的主要客戶集中于風電和航空航天領域，行業本身均呈現相對集中的市場競爭格局，因此公司的客戶集中度較高，主要系業內領先的風電葉片制造及國有大型航空航天企業集團。

數據顯示，2019年度至2021年度和2022年1-6月，瀝高科技對前五名客戶的銷售金額分別為1.42億元、1.89億元、1.59億元和7266.71萬元，占主營業務收入的比例分別為59.82%、61.58%、53.22%和57.71%，均超過50%。客戶集中度較高。

圖4：瀝高科技對前五名客戶的銷售收入占主營業務收入比例

若其未來對公司產品的采購需求下降，或轉向業內其他公司進行采購，公司的經營業績將受到不利影響。

此外，公司2022年上半年經營活動產生的現金流量凈額為負。數據顯示，2022年上半年，公司經營活動產生的現金流量凈額為-355.11萬元。

對此，公司解釋稱2022?年上半年，受疫情影響，公司收入未達預期，應收賬款周轉率下降，而又在疫情前加大了庫存備貨，造成經營性現金流為負。

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