?“新債王”岡拉克：已為美經濟硬著陸作準備

?中金：美聯儲或提高對通脹的容忍度

(資料圖)

?中信建投：美聯儲或在第四季度開啟降息

?花旗：預計英國通脹率將在秋季回到2%附近的水平

?德國商業銀行：德國通脹下降速度預計將慢于預期

【機構分析】

?“新債王”岡拉克表示，其擔任首席執行官兼投資總監的美國債券基金管理公司DoubleLine Capital已經為美國經濟硬著陸作好準備。岡拉克稱，美國經濟無論是硬著陸或軟著陸，經濟衰退是溫和或嚴重，經濟顯著放緩看來已是無可避免的事實，投資者也要為此作好準備。他認為，金融市場似乎仍未意識到經濟硬著陸問題。摩根大通分析員較早時表示，收益率曲線倒掛的情況持續，投資者不可掉以輕心。岡拉克稱，他認同若忽視收益率曲線倒掛，可能產生潛在風險。

?中金研報指出，隨著時間推移，如果美國經濟進一步弱化，而通脹又不能很快回落，那么美聯儲將不得不面臨通脹與增長的權衡。如果供給沖擊長期化，貨幣當局要么接受更低的增長（就業），要么容忍更高的通脹。后者的概率更高，美聯儲或許沒有必要為了達到一個僵化的通脹目標而引發一場深度經濟衰退，即便美聯儲愿意，白宮可能也會反對，向美聯儲施加壓力。因此，預計最終的結局可能是美聯儲容忍一個更高水平的通脹，而不是當前的2%左右。

?中信建投證券首席經濟學家、研究發展部聯席負責人黃文濤表示，美國貨幣政策或由緊轉松，重點關注停止降息和加息時機。當前美國通脹大概率繼續得到控制，未來若降至4%以下，美聯儲緊縮壓力將大大減輕。隨著美國經濟緩慢衰退，市場預期美聯儲或在第四季度開啟降息。

?花旗預測，到今年底，英國通脹率將從兩位數大幅下降至接近2%的水平，原因是天然氣價格的迅速下跌，讓蘇納克政府有望解決一些最大的經濟挑戰。花旗預計英國11月的CPI可能降至2.3%，遠低于英國央行預測的今年第四季度將保持在4%左右的水平。花旗首席英國經濟學家Benjamin Nabarro表示，預計今年通脹下降較快，主要反映出價格壓力有所緩解，尤其是在能源方面。他現在預計，英國整體通脹率將從7月開始放緩至5%以下。就在一個月前，他還預計這將在10月發生。

?德國商業銀行經濟學家Ralph Solveen在一份報告中稱，在德國統計局降低了衡量通脹率的能源權重之后，德國通脹率的下降可能會慢于此前的預期。1月通脹率同比上漲8.7%，剔除波動較大的能源和食品類別的核心通脹率從12月的5.2%升至5.6%，仍遠高于歐洲央行2%的目標。Solveen表示，最遲從3月開始，通脹可能會下降，因為能源價格不太可能像2022年那樣強勁上漲。不過，他表示，在重新調整的商品籃子下，能源的比重有所下降，（通脹）降幅可能會比此前預期的要慢一些。