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【券商聚焦】國盛證券維持安踏體育(02020)“買入”評級 指收購PUMA深化全球化戰略

2026-01-28 10:38:11 來源：金吾財訊


【資料圖】

金吾財訊|國盛證券發布研報指，安踏體育(02020.HK)擬以122.78億元人民幣收購PUMA SE 29.06%股份（35歐元/股，溢價62%），交易完成后將成為PUMA最大股東。該收購將彌補安踏在足球、跑步等細分品類的品牌缺口，并強化歐洲、拉美等市場的布局。研報指出，PUMA當前股價較2024年高點下跌54%，處于底部區間。盡管PUMA 2025年前三季度營收59.74億歐元（同比降4.3%）、凈虧損3億歐元，但安踏有望通過多品牌運營經驗賦能其業績改善。安踏2025Q4主品牌流水同比降低單位數，FILA增長中單位數，其他品牌增長35%-40%，全年歸母凈利潤預計132億元。財務方面，預計2025-2027年歸母凈利潤為131.94/140.35/159.37億元，對應2026年PE 14倍。維持"買入"評級，風險包括終端需求下滑及海外業務不及預期。

關鍵詞： 財經頻道 財經資訊

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