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【券商聚焦】華泰研究：嗶哩嗶哩廣告增長超預期，維持買入評級_焦點熱聞

2026-03-06 11:58:56 來源：金吾財訊


(資料圖片)

金吾財訊|華泰研究發布研報指，嗶哩嗶哩-W(9626.HK)25Q4收入83.21億元，同比+7.6%，超市場預期。廣告收入表現亮眼，達30.42億元（yoy+27.4%），主要受益于流量增長及AI賦能。DAU達1.13億（yoy+10%），用戶日均使用時長107分鐘（yoy+8%）。游戲收入15.4億元（yoy-14%）符合預期，新游《逃離鴨科夫》銷量突破300萬份。 研報提到，公司短期將加大AI投入，可能影響利潤表現，但中長期有望提升商業化效率。調整26-27年收入預測至333.6/360.9億元，目標價下調至284港元（原312.1港元），對應26E PS 3.2x，維持"買入"評級。風險包括用戶增長放緩及游戲表現不及預期。 恒指同期波動區間為113.60-285.60港元，當前股價210.60港元。華泰預計26年調整后歸母凈利潤29.9億元（yoy+15.5%），廣告業務估值給予4.5x PS溢價。

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