近日，老牌烘焙企業元祖股份（603886）發布業績預告顯示，公司預計2025年度歸母凈利潤同比下降52%至43%。對于業績預減，公司表示，主要由于新市場尚處培育初期，其營收貢獻尚未完全顯現，且新開門店相關的租金、薪酬等固定費用投入較高，對整體利潤形成了壓力。在業界人士看來，定位為“精致禮品名家”的元祖股份，短期擴張成本只是表面壓力，其凈利“腰斬”核心問題在于對節慶送禮場景的依賴。

開拓南部市場

(相關資料圖)

業績預告顯示，元祖股份預計2025年度歸母凈利潤為1.19億元至1.43億元，與上年同期相比，將減少1.3億元至1.06億元，同比下降52%至43%。

元祖股份自2021年歸母凈利潤達到3.39億元的高點后便開始回落。2022年，其歸母凈利潤同比下降21.62%，2024年更是出現了自2016年上市以來首次營收與凈利的雙降。

對于2025年度業績預減的主要原因，元祖股份解釋稱，報告期內，在消費市場需求放緩與行業競爭加劇等多重因素影響下，公司優化現有門店網絡、提升單店運營質量，同時積極向高潛力區域投入資源，構建起更為均衡與可持續的增長格局。由于新市場尚處培育初期，其營收貢獻尚未完全顯現，且新開門店相關的租金、薪酬等固定費用投入較高，對整體利潤形成了壓力。

2025年7月，元祖股份曾提及“為優化市場布局，公司積極開拓國內南部市場，同時對成熟市場經營效益不佳的門店實施優化閉店”。據最新信息，元祖股份已在上海虹橋機場、深圳、泉州等地成功落地首批門店，2025年全國門店數同比2024年凈增20余家。

在拓展市場、新開門店的同時，2025年，元祖股份還著力于產品創新，如在中秋推出新口味雪月餅，并在歲末推出圣誕“蘋安果”、籌備“馬上發”“馬到成功”“馬上有福”三款農歷馬年主題蛋糕與元宵免煮湯圓等。

知名戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪表示，南部市場是烘焙競爭最激烈的區域之一，以好利來為代表的眾多連鎖品牌兼具品牌力與場景覆蓋，本地中小品牌憑借性價比搶占份額，更有山姆、盒馬等商超進一步加碼烘焙賽道，整合供應鏈推出性價比高的烘焙產品。此外，南部消費者更偏好務實、高頻的消費場景，元祖股份的“精致禮品名家”定位雖有品質與包裝優勢，但市場培育成本高，需在保持定位的同時優化產品性價比與本地化表達。

節慶依賴待解

元祖股份于1993年正式進入內地市場，2016年在上交所掛牌上市，公司主營蛋糕、中西式糕點禮盒(包含月餅、粽子等)等產品系列，定位“精致禮品名家”，主打節慶送禮場景。公司根據“三節兩季”，即春節、端午節、中秋節、踏青季、感恩季推出節令性、常規性及場景性產品。

高度依賴節慶送禮場景讓元祖股份的業績存在周期性。近年來，作為中秋節月餅、禮盒的銷售旺季，三季度一直是支撐公司全年業績的重要時段。數據顯示，2022—2024年，元祖股份三季度的歸母凈利潤占全年歸母凈利潤的比重約為89%、92%和88%。在2025年三季度，主要受中秋節較往年延后影響，公司歸母凈利潤為1.3億元，盡管仍是全年利潤的絕對支柱，但同比大幅下降了41.09%。

從三季度“失速”到預計全年凈利“腰斬”，元祖股份盈利結構的脆弱性一定程度上顯現出來。詹軍豪表示，門店擴張帶來的成本壓力是短期因素，產品創新也是積極嘗試，元祖股份業績下滑的核心原因在于單一節慶禮品模式的路徑依賴，三季度作為全年利潤“壓艙石”，其41.09%的同比下滑與全年平季業績乏力形成疊加效應，最終拉低全年利潤。

從財報數據來看，中西式糕點禮盒一直是元祖股份主要的收入來源，常年營收占比超五成。2023年起，元祖股份將“打造蛋糕第一品牌”作為重點發展戰略目標，意圖提升蛋糕業務的比重，持續弱化節令占比。但從財報來看，蛋糕業務收入同樣下滑顯著。2024年，元祖股份的蛋糕業務營收同比下滑8.35%至9.55億元；2025年前三季度，蛋糕業務營收同比下滑17.73%至5.9億元。

詹軍豪認為，要改善節慶依賴，元祖股份應以拓展非禮品消費場景為核心，同步迭代日常產品。場景拓展能快速激活平季客流，比如切入社區日常采購、職場下午茶等高頻場景，降低對節慶的依賴；日常產品則需貼合場景需求，主打便捷、健康屬性，而非單純復刻禮品線，通過“場景+產品”雙適配，逐步構建“節慶+日常”的均衡盈利結構。

就業績預減的相關問題，北京商報記者向元祖股份發去了采訪函，但截至發稿未收到回復。