(資料圖片)

專題：ATFX外匯專欄投稿

1月9日，連漲兩天后，白銀可能會連跌兩日。本周一和周二，白銀從72.8美元漲至82.7美元；周三和周四（截至歐盤），白銀連續大跌，最低跌至75.16美元。

受到美聯儲降息和地緣緊張局勢的影響，黃金和白銀在過去一個半月劇烈上漲。白銀市價從11月21日的最低點48.6美元漲至最高82.7美元，累計漲幅超70%。

美聯儲降息雖然利多黃金白銀，但這種利多是一種溫和作用。除非美聯儲短時間劇烈降息，或者單次降息幅度遠超預期，才有可能出現白銀70%左右的漲幅。現階段，美聯儲僅在2025年降息三次，每次25基點，利多較弱，難以大規模激發做多白銀的情緒。

地緣緊張問題雖然具有極強的刺激性，但委內瑞拉總統已經被“閃電般”的扭送紐約。加勒比海地區的緊張局勢已經迅速下降，委內瑞拉的代理總統似乎也沒有升級事態的意愿。所以，地緣問題也難以支撐白銀當前的劇烈漲勢。

當消息面無力解釋行情時，資金面的因素將成為關鍵。我們認為，過去一個半月，白銀的劇烈漲勢，除了受到美聯儲和委內瑞拉的影響外，還存在資金層面的博弈，也就是“逼空行情”。

白銀出現如此夸張的上漲走勢，是因為大量的白銀空單被前期漲勢“打止損”，導致平空單的資金助推白銀暴漲。逼空行情出現后，又引發了大量短線的跟漲資金，暴漲行情走向極端化。周三和今日亞歐盤的下跌，就是短線資金扎堆獲利了結的反映。

▲ATFX圖

行情方面，四小時級別，白銀形成了典型的雙頂結構。83.92美元是歷史最高點，82.73美元是次高點。兩個價位相差不大，且所在K線均有長上影線特征，符合雙頂結構的基本要求。下方支撐位在70.04美元，如果行情能夠下跌至該價位，甚至有效突破70美元整數關口。那么，白銀的逼空行情有望到此結束，未來有可能展開一輪明顯會回調走勢。

相反，如果70.04美元處形成顯著支撐，行情止跌反彈，則逼空行情延續，未來仍有可能刷新歷史最高紀錄。