◆ 券商策略研報預計，前期交易熱度較高的部分板塊震蕩整固，將為后續行情運行奠定更堅實的基礎。從中期視角看，財政政策、貨幣政策與產業資本已形成協同發力之勢，為A股市場提供了上行基礎，本輪“春季躁動”行情仍在延續

◆在配置方向上，機構觀點顯示，后續市場主線可能切換，前期以主題概念為主但缺乏基本面支撐的領域或難以為繼，市場將去偽存真，聚焦于景氣度更具可持續性的方向

◎記者 汪友若

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上周，A股市場整體呈現高位震蕩格局，前期領漲的熱門題材股波動加劇。展望后市，券商策略研報預計，前期交易熱度較高的部分板塊震蕩整固，將為后續行情運行奠定更堅實的基礎。從中期視角看，財政政策、貨幣政策與產業資本已形成協同發力之勢，為A股市場提供了上行基礎，本輪“春季躁動”行情仍在延續。

“春季躁動”行情仍在進行中

1月14日，為加強融資逆周期調節，經中國證監會批準，滬深北證券交易所發布通知調整融資保證金比例，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%。

中信證券點評稱，融資保證金的調整并不影響市場震蕩上行的大方向，但會影響結構。預計主題板塊的資金博弈將加劇，單純依賴敘事和資金接力的單邊上漲行情或告一段落。步入年報預告期，業績線索的權重將重新開始上升。ETF的階段性資金流出屬于逆周期調節的一部分，也給配置型資金提供了從容“上車”的窗口。

中國銀河證券表示，近期融資保證金比例上調，體現出引導理性投資、維護市場穩定的政策信號。此次調整僅限于新開融資合約，有助于減緩對市場的短期沖擊。市場穩健上行基礎仍在，短期震蕩整固不改長期向好態勢。

大勢研判上，機構普遍認為，本輪“春季躁動”行情仍在進行中。興業證券稱，前期市場上漲斜率過快，需要短期震蕩休整夯實基礎。但本輪休整更偏短期，支撐“春季躁動”行情向上的基本面和政策等核心邏輯并未發生變化。從歷史經驗看，本輪“春季躁動”行情無論是時間還是空間均未走完，短期休整后，指數仍有望創出新高。

廣發證券認為，待1月下旬年報預告階段性靴子落地后，A股有望迎來一年中“日歷效應”最強的上漲區間，因此重點看好春節前一周到三月中旬的市場機會。

市場有望回歸業績主線

在配置方向上，機構觀點顯示，后續市場主線可能切換，前期以主題概念為主但缺乏基本面支撐的領域或難以為繼，市場將去偽存真，聚焦于景氣度更具可持續性的方向。

東吳證券表示，進入1月下旬后，A股年報業績預告將進入密集披露期，市場主線將聚焦業績線。在業績驗證的關鍵窗口期，疊加成長板塊的高景氣度與業績彈性，那些具備扎實基本面支撐、業績有望超預期的優質公司，或將跑出超額收益，成為“春季躁動”下半場的行情主線。

中信證券同樣看好市場回歸業績主線，建議投資者以“資源+傳統制造定價權重估”為主題構建組合，關注化工、有色、電力設備和新能源等方向。在此基礎上，可逢低增配非銀（證券、保險），同時通過部分服務消費品種（如免稅、航空等）或高景氣品種（半導體設備等）增強收益。

在中泰證券看來，A股市場在指數層面仍具備維持強勢運行的基礎。但從結構上看，商業航天等前期交易擁擠度已處于歷史高位的板塊不宜繼續追高，市場短期內更可能進入熱點擴散與風格輪動階段。

華西證券建議投資者關注科技產業行情的擴散，如AI算力、AI應用、機器人等。